[기업분석][바이오주] 올릭스

[올릭스_코스닥 226950]

주가 상승 배경(2025-09-02 기준): 
릴리 9.1천억원 L/O + 로레알 공동연구 + 선급금 169억원 공개로 파이프라인/플랫폼 가치 재평가, 
장중 52주 신고가

요약

올릭스 (KOSDAQ: 226950) — 자가전달 비대칭 siRNA(cp-asiRNA) 기반 RNAi 플랫폼, L/O 중심 수익모델.
장중 상한가로 52주 신고가 경신

가격(장중 14:14 기준): 76,400원(+29.93%) / 52주 범위(장중): 14,000원 ~ 76,400원 / 시가총액(추정): 약 1.54조원

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[회사 개요]

1. Who?

- 대표이사 이동기 / 2010년 설립 / 본사: 경기도 성남시 수정구 대왕판교로 953

2. When?

- 2018-07-18 코스닥 상장 → 2025-02-07 릴리 L/O(약 9,116~9,117억원)

- 2025-06-09 로레알 공동연구 → 2025-08-14 선급금·연구비 169억원 수령 공개

3. Where?

- 성남 R&D 기반, 임상·사업개발은 글로벌(호주 1상 등)

- 주요 고객/파트너: Eli Lilly, L’Oréal 등

4. What?

- RNA간섭(RNAi) 기반 신약(derm/ocular/metabolic/CNS) 및 플랫폼·후보물질 L/O.

- 최근 릴리(일라이 릴리) 9,117억원 규모 L/O,

- 로레알 피부·모발 재생 공동연구

※ 제품군 설명

탈모	AGA (OLX104C)	피내 주사, cp-asiRNA	1a 완료 → 1b/2a 준비/승인 진행(’25)	AR 신호를 낮춰 탈모 진행 속도 늦춤
흉터	비대흉터 (OLX101A/10010)	국소/피내, cp-asiRNA	임상 2상 경험(후속 정리 이슈)	과다 콜라겐 형성 억제로 흉터 완화
안과	AMD (OLX301A/301D)	안구 내 주사, cp-asiRNA	과거 L/O→해지 후 전략 재정비	망막 병적 신호 억제로 진행 지연
간·대사	MASH/NASH·비만 (OLX702A=OLX75016)	피하주사, GalNAc-asiRNA (간 표적)	릴리와 대형 L/O(’25.2), 1상은 올릭스	간 표적 유전자 ‘끄기’로 염증·지방↓.
간염	HBV (OLX703A)	피하주사, GalNAc-asiRNA	전임상~초기	바이러스성 간질환 표적 신호 억제.
코스메틱	피부·모발 재생(로레알)	제형 다변화(R&D)	다년 공동연구(’25.6 발표)	RNAi 기술의 미용 적용 탐색

 

5. How?

- cp-asiRNA 플랫폼 + GalNAc 타깃팅으로 전달효율·투약편의 개선 → 공동개발·라이선스·마일스톤·로열티 구조.

- 차별점: 별도 LNP 없이 세포 내 도입, 면역자극/오프타깃 최소화 기술

6. Why?

- RNAi 치료제 시장은 ’23년 11억달러→’33년 42억달러(연평균 +14.9%) 성장 전망.

- 대형 파트너십·마일스톤 유입 기대가 주가 모멘텀

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[주가 요약 (기준: 2025-09-02)]

가격(장중): 76,400원 (+29.93% vs 전일) — 장마감 전 수치

52주 최저/최고(장중): 14,000원 / 76,400원(신고가)

발행주식수 / 시가총액(추정): 20,106,724주 / 약 1.54조원(장중가 기준 계산)

외국인 지분율: 4.90% (2025-09-01)

PER (TTM/최근결산): N/A(적자)  

PBR(=PEB): 약 60.8배(전일 종가 기준, BPS 967원)

주가상승이유(9/2):

① 릴리 9.1천억원 L/O, 로레알 공동연구 등 대형 파트너십 효과, 8/14 선급금 169억원 확인  

② IBK 등 증권가 리포트에서 저평가·마일스톤 기대 강조

③ 장중 상한가로 52주 신고가 경신, 수급 쏠림

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 [재무분석 하이라이트]

구분 [단위.억원]	2022	2023	2024	2025.1Q
매출액	93	171	57	10
영업이익	-224	-182	-309	-82
당기순이익(지배)	-195	-191	-407	-133
자산 / 부채 / 자본	1,327 / 664 / 662	1,028 / 525 / 503	712 / 528 / 185	690 / 430 / 260
유동자산 / 유동부채	650 / 395	321 / 66	155 / 301	153 / 209
현금및현금성	49	120	39	83
BPS(원)	3,946	2,951	967	1,281

 

① 성장/수익성: ’24년 매출 57억원으로 감소, 영업손실 확대.

  - ’25년 1H 기술료·연구비 인식으로 매출 72억원(반기)·적자 축소 트렌드 기대

② 재무안정성: ’24년 부채비율 285.7%→ ’25.1Q 165.6%로 개선, 현금성자산 83억원(1Q)→ 78억원(2Q) 수준.

   - 선급금 유입(169억원) 확인으로 단기 유동성 완충

③ 밸류에이션: PER N/A, PBR 60배+(전일 기준, 장중 70~80배 추정)로 플랫폼·마일스톤 기대가 선반영된 상태

   - 임상·딜 진척이 밸류 정당화의 핵심.

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 [최근 주요 호재]

① 릴리와 MASH/비만 RNAi 후보 ‘OLX702A(물질명 OLX75016)’ 글로벌 L/O 체결(6.3억달러, 약 9,117억원)

  - 2025-02-07 체결, 올릭스는 1상 계속 수행 → 릴리는 개발·상업화 담당(선급금 비공개)

② 로레알과 피부·모발 재생 공동연구 계약

  - 2025-06-09 발표, 다년 프로젝트·추가 협상권 포함 등 확장 옵션 보유

③ 상반기 선급금·연구비 169억원 수령 공개

  - 2025-08-14 반기보고서 통해 릴리·로레알 관련 선급금·연구비 169억원 확인(현금흐름 개선 시사)

④ 탈모치료제 ‘OLX104C’ 유럽 물질특허 등록·1b/2a 글로벌 진입 준비

  - 2025-07-30 특허 등록, 1b/2a 설계 승인·피내 주사 다회 투여로 유효성/안전성 평가 예정