[기업분석][증권주] 상상인증권, 유증·정책 모멘텀, 리레이팅 시작? (Feat. 텔콘RF제약)

[상상인증권_코스피 001290]

주가 상승 배경(2025-09-09 기준): 
대주주 기준 완화 기대 + 섹터 랠리 + 유증 통한 자본확충 기대감

 

※ 텔콘RF제약 유상증자 대표주관사는 상상인증권으로, 2025-08-06 KRX 공시에 ‘대표주관회사: ㈜상상인증권’으로 명시돼 있고, 2025-08-12 청약결과 공시에서도 잔여주식은 대표주관사 상상인증권이 인수 예정

요약

상상인증권 (코스피/001290) — 중소형 증권사, 정책 모멘텀(양도세 대주주 기준 완화 기대) + 자본확충(유증)으로 리레이팅 트리거 모색.
종가(전일): ₩824 / 52주 범위: ₩397 ~ ₩848 / 시가총액: 약 ₩892억

 

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[회사 개요]

1. Who?

- 대표이사 주원 / 설립 1954-08-30 / 본사: 서울 영등포구 여의대로 108, 파크원 타워1(22·48F)

2. When?

- 1988.09 상장 → 2019 상호 ‘상상인증권’ 변경 → 2024.10.31 주원 대표 선임

- 2025.03 영업부 본사 통합 → 2025.09 유상증자 일정 공시

3. Where?

- 여의도 본사 중심, 리테일(위탁매매)·홀세일(트레이딩)·IB·신탁 등 국내 고객 대상 종합 금융투자 서비스

4. What?

- 투자매매·중개·신탁·자문·일임이 핵심

- 매출구성(‘25.06): 유가증권평가·처분이익 59.69%, 이자수익 17.81%, 수수료수익 16.88%

5. How?

- 브로커리지·트레이딩·IB·신탁 다각화 운영, ECM 딜(‘25 텔콘RF제약 유증 대표주관)로 IB 파이프라인 보강 중

6. Why?

- ① 양도소득세 대주주 기준 상향 검토 기대에 증권주 강세 ② 유상증자 통한 순자본비율(NCR) 개선 기대

- ③ 1Q 흑자전환 등 체질 개선 시 밸류 리레이팅 여지

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[주가 요약 (기준: 2025-09-09)]

종가: ₩824 (+21.0% d/d)

52주 최저/최고: ₩397 / ₩848

발행주식수 / 시가총액: 108,337,120주 / 약 ₩892억

외국인 지분율: 1.36%

PER (TTM/최근결산): N/A(적자)

PBR(=PEB): 0.48배 (BPS: ₩1,704, 2024년)

주가상승이유: 양도세 대주주 기준 완화 검토 소식에 증권업종 강세(섹터 랠리)

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[재무분석 하이라이트]

구분 [단위. 억원]	2023	2024	2025.1Q	2025.2Q
매출액	1,822	3,227	446	449
영업이익	10	-497	0	-100
당기순이익(지배)	5	-473	2	-75
자산 / 부채 / 자본	21,738 / 19,396 / 2,341	12,309 / 10,498 / 1,811	16,695 / 14,912 / 1,782	19,085 / 17,253 / 1,832
유동자산 / 유동부채	N/A	N/A	N/A	N/A
현금및현금성(현금및예치금)	1,410	1,058	1,213	790
BPS(원)	2,203	1,704	1,677	1,724

 

① 성장/수익성: ‘24년 큰 폭 적자(영업이익 -497억) 이후 ‘25.1Q 흑자전환(순익 2억)도 ‘25.2Q 재적자(순손실 -75억)로 변동 지속. 

② 재무안정성: ‘25.2Q 자본 1,832억/부채 1조7,253억, 자산부채비율 902%(업 특성)·순자본비율 200%대 유지

③ 현금흐름: ‘25 상반기 영업현금흐름 -1,702억(단기 운용/예수부채 변동 영향 가능)

④ 밸류에이션: PER 산출 불가(적자), PBR 0.48배로 업종 평균(~0.8배 내외) 대비 저평가 구간

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[최근 주요 호재]

① 양도세 대주주 기준 ‘상향 검토’ 모멘텀

 - 정부·여당 발언으로 ‘대주주’ 기준 완화 기대가 부각되며 증권주 급등(9/9 KRX증권지수 강세, 상상인 급등)  

② 유상증자 일정 확정(9/10 청약·9/12 납입·9/26 상장예정)

 - 자본확충 통한 NCR 개선 기대. 일정 정정 공시로 투자자 안내(8/18→9/1 정정)

③ 1분기 ‘흑자전환’(연속 분기 개선 신호)

 - ‘25.1Q 순이익 2억으로 전년동기 대비 흑자전환, 4Q ‘24 이후 체력 회복 시그널

④ ECM 파이프라인 가동(텔콘RF제약 유증 대표주관)

 - ‘25년 ECM 딜 가시화로 IB 수익원 다변화 기대(대표주관·수수료 기사

 

※텔콘RF제약 기업분석 참조

2025.08.22 - [코스닥 기업분석] - [기업분석][통신 및 제약주] 텔콘RF제약

[기업분석][통신 및 제약주] 텔콘RF제약